您使用的浏览器版本过低!
可能无法正常浏览,您可以选择
6別讓商業衝動牽製你 毋庸置疑,全新收購一家公司是一件振奮人心的事。
2017“僵屍股”top100名單:寶馬3係顯 document.writeln('關注創業、電商、站長,掃描A5創業網微信二維碼,定期抽大獎。目前新三板上萬家企業中,競爭至少有三分之一,也就是3760家企業是“僵屍股”。
(數據來源:力提Choice,讀懂新三板研究中心)這些“僵屍”中,不隻小規模企業,還有很多規模比較大的企業,也同樣在快速成長。這100家企業主要集中在製造業和信息技術業,升明分別有52家企業和10家企業。2016年上半年,全新全美在線實現營業收入1.36億元,與去年同期相比增長了110%;淨利潤1347.38萬元,與去年同期相比增加了16.02%。而你要做的,寶馬3係顯就是提前淘金“僵屍股”,然後默默埋伏,一旦有機會就出擊。別小看“僵屍股”中的小規模公司,競爭它們爆發起來很驚人。
根據讀懂新三板研究中心的數據,力提截止2016年3月16日,新三板共有1700隻“僵屍股”,其中1018家企業沒有流通股,682家企業有流通股。1552家企業中,升明2014年淨利潤在1000萬元以下的占比98.26%;100萬以下的占比67.40%。在我們文章推出後,全新A股的“漂亮50”公司也繼續上漲:貴州茅台漲幅60%,老板電器漲幅44%,索菲亞漲幅41%,恒瑞醫藥漲幅36%,海康威視漲幅62%,。
到了今天,寶馬3係顯市場又重新再說估值,說“漂亮50”,每次聚會如果手裏沒有茅台,沒有白酒家電,就感覺低人一等。競爭刺破“漂亮50”泡沫的幾個驅動力Whatgoesup,mustcomedown.Thisisthelawofgravity。對於中國機構的持倉,力提我沒有做過多少量化研究。即使到今天,升明這批股票中的大部分公司還是各個行業的龍頭。
自然規律的黑夜和白天,太極中的陰陽交錯都是。白酒,家電中的好公司就應該上漲,茅台就應該獲得遠超行業同行的估值。
從這點看,美國“漂亮50”和目前中國經濟的時代背景非常類似。從美林時鍾上看,滯脹周期是非常不利於權益資產表現的,中國過去十年我印象比較深的就是2008和2011年,其中2011年出現股債雙殺,2008年也是一輪大熊市。這些公司中出現地雷,以及停止增長的公司並不多。那時候市場流行的是商業模式,是通過收並購長大的資產證券化,是行業邏輯,是互聯網流量思維。
從行業分布上我們也能看到,美國的“漂亮50”行業分布很廣,是真正各個行業中的龍頭股。小到我們的投資,大到我們的生命,很多事情都是在輪回。第四,偽龍頭公司的估值溢價。到了2012到2013年,又增加了海康,大華,傑瑞,富瑞特裝,碧水源等。
情緒的狂熱,發散到最後的一致性預期,索羅斯的反身性在A股看都是如此有效。所以過去一年多在流量紅利結束後,我們看到的是大平台互聯網公司業績增長越來越好,而許多VC投資的創業小公司一個比一個難以生存。
大意是,想都不要想,買入持有就行。騰訊,阿裏,網易,微博,陌陌的市場份額提升,也給他們帶來了合理的估值溢價。
但是在目前的A股,“漂亮50”更多帶有一種Beta屬性。在2000年鼎盛時期,美國市值最大的前20家公司占據了市場40%的份額。而之後,在1982年開始的美國最大一波牛市中(指數從1000點上漲到了10000點以上),這些“漂亮50”公司依然是這波牛市中的生力軍。此時大家都意識到依靠基建的方式無法持續推動美國經濟,但新經濟的苗頭還沒看到。漂亮50在這個6年的熊市中,整體下跌了23%,跑輸市場15%。其次,就是以長周期維度去做投資,基於行業,公司的基本麵,產業背景和邏輯。
2007到2009年的周期輪動,2010到2012年的醫藥消費,2013到2015上半年的互聯網TMT,2015年去杠杆之後到今天的價值成長。到了今天,市場又重新再說估值,說“漂亮50”,每次聚會如果手裏沒有茅台,沒有白酒家電,就感覺低人一等。
而從1973到1979年的大熊市裏,大部分“漂亮50”公司都大幅跑輸市場。更有趣的是,中國曆史上其實炒作過好幾次“漂亮50”主體,其中的成分股經常有變化。
這些公司更多被打上了某種標簽,這種標簽類的估值溢價,最終會在潮水退去後傷害投資人。從交易的行為金融學來看,這本身就是一種希望捕獲Beta的動力。
document.writeln('關注創業、電商、站長,掃描A5創業網微信二維碼,定期抽大獎。目前看,可能機構的持倉還不是最多的。但最近和朋友交流,幾乎所有人多多少少都持有其中的一些公司。當全世界都在討論中國的“漂亮50”時,我們反而會去反思,“漂亮50”是否進入的泡沫階段。
隻有兩大油服巨頭Schlumberger和Haliburton取得了79%-239%的漲幅。所以我無法保證“漂亮50”模式在未來3-6個的表現,甚至從曆史的每一次輪回看,大概率還會繼續上漲。
今天,在看了更多的史書,經曆了更多的周期後,我更願意相信這一切都是某種輪回。當時我們的邏輯基於幾大經濟基本麵因素:1)經曆了2015年去杠杆之後,整體的風險偏好下降,風險資產價格會回落;2)長期看,中國的好公司很稀缺,應該獲得估值溢價;3)行業集中度會在經濟增長穩定的階段不斷提高;4)整體市場缺少亮點,類熊市特征,市場關注度會聚焦。
然而從2000年到2012年的十二年時間中,這些公司取得了-1%的收益。漂亮50的時代背景點拾曾發過一篇文章,深度分析了目前的整個經濟環境,流動性都非常適合“漂亮50”的投資方法。
但是我相信,市場認為的“漂亮50”中,還是有一些偽龍頭企業。中國的“漂亮50”基本上就是消費股,所以前幾天看了廣發證券策略陳傑的報告,他直接用消費和家電的估值來做曆史對比。甚至,從美國的教訓中發現,高估值的代價就是長期消化。無論在任何時間點,人性都很難發生質的變化。
記得在2013和2014年,你和大家一談基本麵,就是輸在了起跑線。到了1972年的時候,“漂亮50”的估值都到了所謂的市夢率。
2012年下半年到2015年上半年,創業板小股票的上漲讓價值投資者無從應對。未來一旦通脹起來,將成為刺破“漂亮50”的宏觀因素。
造成他們下跌的最大原因還是過高的估值。關鍵還是看這個產品是2C還是2B的。
排名 | 城市 | 今天气温 |
1 | 火花成為火炬我們一起克服困難網上有報道稱,“某鎮小學教師毆打一名學生,致其受傷並被送往醫院”,並已展開現場調查。 | 23~26 ° |
2 | 京津冀文化創造和高質量發展大會在石家莊召開以色列軍方宣布襲擊黎巴嫩真主黨軍事總部 | 23~25 ° |
3 | 創新藥編錄正在加速,但今年國家醫保藥品目錄談判有哪些亮點?馬來西亞華族文化中心華文學習及考試中心正式宣布 | 23~25 ° |
4 | 第一輪追加國債發行預算公布,2379億元重點支持災後恢複等三大領域。製定實施《加快珠三角地區交通強國建設五年行動計劃(2023-2027年)》 | 23~25 ° |
5 | 以“Talk & Show江西”為主題的短視頻大賽落下帷幕,海內外19件獲獎作品獲獎。以法製社區治理場景強化大城市良治上海普陀探索“居委會法製花園” | 23~25 ° |
6 | 吉石山地震搬遷現場“愛情書店”黑龍江省公路總裏程突破5000公裏 | 23~25 ° |
7 | 了解汽車帝國:加大測試投入,為百萬車主推出評估計劃【東盟專程】馬來西亞華文師生赴福建永春中華文化之旅 | 20~25 ° |
8 | 2023-2024年中國大學生排球聯賽(高級別組)北方賽區(女子組)開幕創新藥編錄正在加速,但今年國家醫保藥品目錄談判有哪些亮點? | 20~25 ° |
9 | 聯合國也門特使:也門衝突各方承諾全國停火金留學生表演快板:中華傳統文化博大精深、魅力無窮 | 17~25 ° |
10 | 感想:京劇《雪濤》開場:“敬古而不是回首,正氣而不是守舊”山東省淄博市齊魯石化公司車間發生火災,目前已被撲滅。 | 12~25 ° |
1 | 了解汽車帝國:加大測試投入,為百萬車主推出評估計劃2023年《中國視頻節目年度掌聲與噓聲》發布,榮獲杭州亞運會傳播人氣獎 | -24~-12 ° |
2 | 福建省/台灣文化旅遊健康產業研究院公布電視劇《歡迎來到梅勒村》製作座談會召開。 | -24~-9 ° |
3 | 新疆昌吉州吉木薩爾縣發生3.4級地震,震源深度14公裏第十屆江淮音樂人音樂會在安徽名人堂舉行 | -23~-12 ° |
4 | 山東省多措並舉,構築細致的食品安全防護網,保障人民群眾“舌尖上的安全”重磅國寶圓明園原獸首在內蒙古鄂爾多斯展出 | -23~-8 ° |
5 | 從“黃金斷裂帶”到“中國外貿百強城市”:閩東開放振興今年收入最高女運動員名單公布,穀愛淩位居世界第二 | -20~-8 ° |
6 | 電視劇《歡迎來到梅勒村》製作座談會召開。中國民間貿易協會會長表示,民族特色是地方特產“潮流”的關鍵。 | -20~-8 ° |
7 | 兩岸藝術青年音樂會在福州舉辦推動藝術融合國家鐵路局:加強重大核心技術突破,攻克績效轉型最後“一公裏” | -20~-5 ° |
8 | 國內首部折疊式遞進式多維體驗劇保護傳承造船文化《最憶造船》將首度上映以色列商船在阿拉伯海遭無人機襲擊 | -19~-10 ° |
9 | 韓國水原市公交車與人群相撞1死17傷磁力山發生6.2級地震| 磁力山高中恢複線上上課 | -18~-12 ° |
10 | 中國航天集團全年完成近70次航天發射,成效顯著尚福林:中國經濟增速位居世界主要經濟體前列 | -18~-10 ° |
排名 | 城市 | 今天空气 |
1 | 中央氣象台:低溫黃色預警持續,各地有新最低氣溫風險甘肅省石獅山縣中小學開始有序複課。 | 7优 |
2 | 12月底醫保池名額會清空嗎?錯誤截至11月底,全國共有約6.6萬個城市更新項目正在實施。 | 7优 |
3 | 安徽文化和旅遊推介會在美國舊金山舉行世界著名旅遊城市桂林加快文化旅遊複蘇 | 7优 |
4 | 冬季心髒“痛”有多種,但並不都是“心”病。專家:將中國新年定為聯合國節日將促進世界不同文明之間的交流互鑒。 | 7优 |
5 | 第一屆三亞南方蔬菜飲食文化節開幕國航計劃引進17架國產飛機,其中C9196架 | 7优 |
6 | 粵港澳大灣區氣象研究院在廣州成立磁力山發生6.2級地震| 磁力山高中恢複線上上課 | 7优 |
7 | 新疆維吾爾自治區Banh Goreng地區隆台縣發生3.1級地震,震源深度10公裏新疆博湖:冰雪趣味運動會點燃冬日激情 | 7优 |
8 | 吉石山地震搬遷現場“愛情書店”法院認為,孩子在學校玩耍時受傷,家長負有責任。 | 7优 |
9 | 感想:京劇《雪濤》開場:“敬古而不是回首,正氣而不是守舊”印尼孔子學院網絡課程入選“金課” | 7优 |
10 | (走進鄉村,謀求振興)福建省福安市:數萬畝臍橙喜獲豐收,農文旅融合發展以“Talk & Show江西”為主題的短視頻大賽落下帷幕,海內外19件獲獎作品獲獎。 | 7优 |
1 | 吉石山6.2級地震救災期間,112,346人被重新安置。巴勒斯坦戰俘協會:以色列軍隊在約旦河西岸逮捕了4675名巴勒斯坦人 | 381严重 |
2 | “絕色梅豔芳”展覽在香港開幕展出70件梅豔芳相關展品第五屆瀾滄江湄公河國際電影周開幕,中外嘉賓期待通過影視加強交流合作 | 324严重 |
3 | 莫言以女性視角審視曆史的話劇《別了,我的愛人》在北京人民藝術劇院上演。為夯實糧食安全基礎,陝西省多措並舉打造優質農田。 | 273重度 |
4 | 陝西省係統性提高糧食生產能力,今年糧食播種麵積達到4534.5萬畝。專家:2024年可能是中國經濟回歸合理區間的關鍵一年 | 270重度 |
5 | 西部基礎教育合作發展聯盟在重慶成立香港芬嶺體育館榮獲亞太文化遺產保護獎 | 269重度 |
6 | 山東各地,人們包餃子、喝雞湯,熱烈迎接冬至。國家自然災害防禦研究所開始對吉石山地震次生災害進行科學調查 | 257重度 |
7 | 經濟正在複蘇,外貿投資運行平穩。“強”政策密集出台,中國經濟有信心實現平穩長期發展。 | 256重度 |
8 | 以色列商船在阿拉伯海遭無人機襲擊甘肅省積石山市發生6.2級地震現場調查和搜救工作已結束,工作重點轉向轉移安置和傷員救治。 | 229重度 |
9 | 了解汽車帝國:加大測試投入,為百萬車主推出評估計劃山東省多措並舉,構築細致的食品安全防護網,保障人民群眾“舌尖上的安全” | 229重度 |
10 | 浙江經濟觀察:金融“活水”持續流入田間地頭國際航班分階段恢複,航空航班恢複,廣西桂林入境旅遊升溫 | 226重度 |
友情链接: